近日，“630”即“6月30日”成为保险销售圈的热门词汇，一些人号召客户在630之前赶紧上车，因为错过这一天，收益可能就会明显缩水，因为“630之后，分红险演示利率上限要从现在的3.9%下调至3.5%”。
 
新的一轮“炒停售”又开始了，这次不炒作预定利率，而是炒作“分红险演示利率”，可是当利率从过去的单边下滑到现在的双向波动，低利率下“炒停售”的逻辑还能走多远？
 

聚焦630分红险演示利率下调，销售人员再度开启“炒停售”模式

 
消息源于媒体3月份的一则报道，报道称，人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%。
 
此举的意图很明显，有了2025年的高基数，2026年保险业投资端面临的不确定性显著增强，调降分红险演示利率，以避免消费者对于分红险实际收益率产生过高的、不切实际的想象，有助于防范销售误导。
 
实际上，分红险分红水平上限要更加保守——根据行业共识及监管指导意见，2025-2026年度分红险的实际分红水平上限只有3.2%，此举意图也很明显，防止险企为提升产品吸引力，盲目提升分红水平，扩大利差损风险。
 
尽管2024年以来，受益于股市走牛，人身险行业投资收益率普遍有了显著提升，但实际上仍有部分险企出现了利差损，最主要的原因之一就是“低利率”。
 
过去多年，人身险企普遍销售了大量的预定利率4.025%、3.5%、3%的保险产品，导致很多险企的打平收益率达到了4%以上。低利率之下，投资收益率普遍缩水，“利差损”始终如影随形，无论是监管还是行业自身，对于分红险的演示利率上限不断下调，也就不难理解，这既是对消费者合法权益的保护，也是对人身险行业自身的保护。
 
而如今，这一调整，却又成为一些保险销售人员进行“炒停售”的理由。
 
有人疾呼消费者“赶紧上车”，否则实际收益率会受到显著影响。
 
当然，也有人很客观的予以纠正，表示，演示利率只是演示利率，不等于实际收益率，演示利率下调并不一定意味着实际收益率下降。
 
但也有意见补充称，虽然演示利率下调不必然意味着实际收益率减少，但演示利率会影响险企的收益率目标，进而影响投资决策，实际对于收益率的影响仍不容轻视。
 
无论如何，负债端人士普遍表示，今年的任务压力不会太大了——“存款搬家”的大逻辑仍在，保险产品，尤其是分红险的相对优势还在，再加上这一波“炒停售”，足以帮助很多险企按时完成任务。
 
不容忽视的一点是，如今的分红险对于人身险行业太重要了。据统计，截至2026年一季度，分红险在行业整体新单中的占比已经将近50%左右，其中，头部险企新单期交保费中的分红险占比普遍超50%，部分公司甚至达到60%、70%以上。
 

利率从单边下滑，到双向波动，未来“炒停售”的空间还有多大

 
值得注意的是，低利率之下，“炒停售”几乎成为了行业的一种“本能”。近年来，人身险产品预定利率上限从4.025%的高点一路下调，就普通型人身险产品而言，先后经历了3.5%、3.0%、2.5%，一直到如今的2.0%，分红险、万能险的预定利率上限也随之而动，来到了如今的1.75%、0.5%……
 
这背后是人身险产品的所谓“逆周期优势”，利率走低，人身险产品因为预定利率下调具有滞后性，且产品具有刚兑属性，因而获得相对优势，吸引大批寻求稳健投资的消费者纷纷加码。每一次预定利率下调都是一次“炒停售”的良好契机，整个行业每每乐此不疲，且收获颇丰。
 
但这种做法在未来的几年内可能不会有很大的空间了，因为纵观国债收益率走势，已经从过去几年的单边下滑，改为了现在的“双向波动”。
 
有专家直言，国内不存在零利率环境，因为从全球范围来看，中国央行对于金融风险防范的认识以及掌控度都是相对较高的，对于金融机构安全的保护力度也是偏高的，央行一直很看重保护净息差，银行业、保险业各种金融风险，不会放任风险滋长。
 
这已经引发了监管以及行业有关“利率双向波动”的讨论，国家金融监管总局副局长肖远企在公开活动上旗帜鲜明提出“管理利率双向波动是保险公司应遵循的基本经营逻辑”。
 
4月，中国保险行业协会公布的最新一期普通型人身保险产品预定利率研究值，为1.93%，较上一期小幅回升4个基点——这是自2025年人身险行业预定利率动态调整机制落地以来，该指标在连续经历四次下调后，首度出现回升。
 
关于分红险预定利率的问题，当前业内已经形成了截然不同的两种意见，一种以投资收益率较高的中小公司为代表，希望分红险预定利率进一步降低，最好看齐香港保险市场，直接降至0.5%。这样一来，分红险代客理财的本质就能进一步凸显，进一步降低保险公司的刚性成本压力，但同时也能更强烈的激发保险公司努力提高收益率的欲望。
 
另一种以部分大公司为代表，希望分红险预定利率保持稳定，不能轻易下调，否则会严重损害分红险的市场竞争力，不利于险企负债端稳健发展。
 
一些公司已经尝试推出预定利率低于1.75%的产品，包括1.5%左右，甚至1.25%左右的，但根据慧保天下的了解，这些产品实际的销售情况都不甚理想，在一个高度重视收益率比较的市场，只要相对更高的预定收益率产品还在售，其他低预定利率产品肯定就难以销售。