7月3—4日，以“AI潮涌，K型分化｜保险业新五年：新动能与新周期”为主题的“2026慧保天下保险大会”在苏州东太湖皇冠假日酒店拉开帷幕。此次大会为期两天，来自保险公司、再保险公司、保险中介、保险资管公司、券商、基金公司、咨询公司、半导体企业、AI新势力、医康养生态企业等的400余名嘉宾齐聚一堂，围绕“十五五”新需求、“AI+生态”新引擎、财产险新动能、人身险新周期四大板块话题展开深入交流。
 
在大会4日上午举行的“人身险新周期：利率波动下的资负平衡”环节，法再亚太区寿险健康险负责人兼法再北分总经理王晖出席大会并以《再保视角——人寿健康保险之高质量发展之路》为题发表演讲。纵览亚太区保险寿险、健康险市场发展，她指出，经济形势、监管环境与客户需求正共同重塑寿险、健康险经营逻辑。借鉴海外市场经验，国内人身险产品创新应从“收益卖点”转向“储蓄+保障+资金活用”。具体而言包括三条路径：在储蓄型和利变型主险中嵌入保单提前提领功能；在分红险、终身寿险等主险中嵌入重疾、护理、住院津贴等提前给付责任；在储蓄型或投连型主险之上搭配纯保障型附加险。
 
此外，她还重点分享了法再针对“三差”管理的认识和实践，强调“死差是持续精细化经营出来的”，建议“保险公司把死差管理上升到战略层面”。
 
下文即根据其演讲整理：
 
 
法再亚太区寿险健康险负责人兼法再北分总经理 王晖

尊敬的各位领导、各位嘉宾，大家好！
 
法国再保险公司是法国最大的再保险公司，亦是欧洲四大再保机构之一。我目前负责亚太区业务，横跨日本、韩国、印度、大中华地区、澳大利亚、新西兰以及东南亚市场。其中东南亚地区主要包括新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、越南。
 
近两年管理亚太事务，跨区域的业务经验令我感触颇深，我愿借此机会，与各位分享这些年的管理体会，并结合中国市场的实际情况，谈一谈个人的思考。
 

亚太市场：经济形势、监管环境与客户需求共同重塑寿险、健康险经营逻辑

 
过去，我们讨论寿险时，往往从保费规模、渠道增长和储蓄收益切入。然而，当前的宏观经济环境、监管要求以及客户需求的变化，正在重塑着整个行业格局。
 
以日本这一成熟市场为例，过去二十年间，面对持续的低利率环境和利差损压力，其经营重心早已转向利润修复、资本效率提升以及资产负债匹配管理等方面。
 
部分东南亚市场的保险渗透率虽仍有提升空间，但利率波动、医疗通胀以及产品可持续性等问题，使很多保险公司逐步摆脱对销售规模的单一追求。
 
从更广泛的亚太视角来看，不同市场的客户需求也在持续升级。客户所期望的，已不仅是一张保单，而是家庭在脆弱时期可依赖的一整套保障安排。例如，日本市场将储蓄保险与提前给付型失智长护责任相结合，并围绕“早筛、早诊、早治疗”理念进行产品设计；中国香港市场则针对癌症、心梗、中风康复人群精细分层，使他们也能获得保障——过去这类人群常常被拒保或加费。这背后体现的不仅仅是简单的放宽核保规则，而是风险识别能力的提升。
 
从亚太市场的各个市场来看，“高质量发展”并不是一句口号，其核心在于经营重心从规模增长转向可持续盈利与资本效率的提升。
 
我将其概括为两个关键词：产品价值重塑和资负协同能力。前者回答“客户为何购买”的问题，后者则关乎产品能否长期稳健地销售并持续保障客户利益。唯有两者兼备，寿险与健康险才能真正穿越利率周期、监管周期以及客户的生命周期。因此，目前保险产品的价值不应仅局限于储蓄功能，而应是储蓄、保障与资金活用的组合。
 

产品价值重塑：从“收益卖点”转向“储蓄+保障+资金活用”

 
围绕“产品价值重塑”这一方向，我们总结出了三条实践路径：
 
第一，在储蓄型和利变型主险中嵌入保单提前提领功能，使客户在晚年、罹患疾病或需要护理的情景下，能够更灵活地动用自己的长期资金。此类产品设计的优势在于保障责任成本较低，其成本主要源于保单后期提前领取所产生的利息损失。因此，即便增加了保障责任，整体产品价格波动不大，客户接受度较高。这类产品在中国台湾地区以及马来西亚等部分东南亚国家已较为常见。
 
第二，在分红险、终身寿险等主险中嵌入重疾、护理、住院津贴等提前给付责任，最高可提前给付100%保额。此类产品的优势在于给付条件清晰、易懂，保障更为充分。相较于附加险形式，该设计可实现死差与利差的互补，便于保险公司在产品定价时进行综合考量。这一模式在中国香港和日本市场较为普遍，例如香港的分红型重疾险。
 
第三，在储蓄型或投连型主险之上搭配纯保障型附加险，使客户可根据家庭所处阶段自主配置保障组合。该模式在东南亚市场，尤其是马来西亚、泰国、印尼等地非常普遍，消费者接受度较高，原因在于产品设计清晰易懂，投保流程简便。同时，当地民众普遍认识到重大疾病对个人及家庭带来的巨大财务压力。
 
反观国内市场，我们同样正经历类似的产品价值重塑过程。产品设计需要同步回应三个核心问题：客户的长期资金需求是什么？健康风险如何有效转移？公司的负债成本与资本消耗是否可控？
 
当一款产品能够同时回答上述三个问题时，便能降低对单一利差的依赖，增加产品解释性和形成长期服务入口。这样的产品，既具备了商业价值，又兼具了人文温度。
 

国内市场：关注“三差”，外源资本挑战 + 聚焦资本内生

 
过去，国内保险市场更多关注利差，而如今，各家保险公司都已意识到管理死差、费差与利差的重要性。
 
一个有趣的对比来自日本市场：几年前我访问日本时，业内普遍表示他们的管理重点在死差方面，而上周再度赴日交流，许多公司与我们的交流重点更多在利差方面——日本十年期国债收益率已升至2.8%，高于国内当前水平，市场普遍担忧利率继续上行会引发更大规模的退保风险。但是，日本保险机构在海外投资布局上更为多元，能在一定程度上起到分散风险的作用。
 
谈及日本市场，在与十余家当地公司交流中，还有两点观察让我印象深刻。
 
其一，日本许多大型企业集团旗下设有多个子公司，各自独立负责单一渠道，如个险、银保渠道等。从经营角度看，这意味着大量的重复投入，资源利用效率不高。但之所以形成这一格局，是因为日本监管机构每年仅批准一家公司两款新产品，且每款产品的审批周期约为半年，两款产品还不得同时报批。在此限制下，企业若想经营新的产品，便不得不设立更多子公司。这一点与国内市场的运行逻辑确有显著差异。
 
其二，在整个亚太地区，法再目前仅有日本和中国台湾两个市场因为市场定价充足，可以为客户提供终身保障费率。其他市场由于定价基础不足，难以复制这一报价模式。但是，在日本和中国台湾市场，即便再保公司愿意提供长期保障条件，许多直保公司也未必愿意分出业务，原因在于其认为现有定价已足以覆盖未来风险。
 
接下来，我想具体谈谈法再在利差、费差、死差三方面的管理实践与思考。
 

关注“死差”：死差是持续精细化经营出来的

 
传统再保险行业本质上是做发生率与趋势判断的生意，死差便是其中核心。我想强调的一点是，若要将死差做强做大，仅靠技术手段远远不够，更需要保险公司从战略与文化层面形成真正的认可与投入。死差是靠持续的精细化经营一步一步管理出来的，是一项基础性强、环节多、对精细化管理要求极高的工作，没有捷径可走。
 

组织体系保障

 
若要在死差上形成持续竞争力，以下几个问题值得认真思考：负责风险量化的精算团队与负责风险运营管理的核保核赔团队，是否在公司内部得到了应有的重视、支持和权限？除了传统的精算与两核工作外，公司对死差风险有没有更宏观的、战略性的认识？是否充分利用了智能化的资源工具？量化团队与运营团队之间是否形成了有效的协同机制？
 

产品能力支撑

 
随着保险产品日益成熟，同质化竞争加剧，价格持续走低，获取死差益的难度不断攀升。因此，我们必须持续研究新兴风险、加快新产品研发，来维持死差益。
 
在此，我也想着重介绍一下亚太区保障型产品发展趋势。
 
重大疾病保障方面，过去，重疾产品主要围绕病种清单展开，病种数量越多往往被视为价值越高。然而，客户真正关心的是确诊后的治疗路径和康复支持。近年来，在中国香港、新加坡和日本等市场，可以看到产品形态正从早期的重疾多次赔付，逐步转向治疗期间的收入支持。保险产品正在从“赔一笔钱”走向“支持一段旅程”。大陆市场也出现了许多类似的探索与尝试，但我们也清楚，受利率持续下行和赔付压力加大的影响，整体重疾险销量，包括创新产品的市场表现，目前仍不理想。
 
次标体与慢病客群的覆盖方面，香港AXA推出的“Care For All”重疾产品是一个典型案例。该产品面向部分癌症、心梗及中风康复人群，通过简化核保流程与有限责任设计，使过去难以获得保障的群体重新被纳入保险体系。
 
长期护理与失智风险的应对方面，日本、韩国等老龄化程度较高的国家，很早就推出了覆盖轻度认知障碍的失智保险，并配套认知检测和长护服务。我们可以看到保险正逐步从医疗费用补偿延伸到打造早筛、早治疗和照护的全生态圈。这对于我们已经步入深度老龄化的中国市场也有很好的借鉴意义。对于中国市场来说，无论是护理还是失能险，长期来看，都有很大的市场空间，但就现阶段而言，保障型产品销量依然低迷，配套服务体系也亟待进一步健全与完善。
 
作为再保公司，必须要强调，产品的创新可以打开新的价值池，但是必须以风险纪律为边界，风险纪律不是保守，而是让创新规模化。
 

风险量化引擎方面

 
做大死差的关键技术手段在于风险量化引擎的建设。对于已承保的保单，如何第一时间了解业务尾部风险水平，过去，主要依赖经验分析，但这一方式面临两个问题：一是时间维度上的滞后，往往需要一到两年才能得出较为精准的分析结果；二是统计层面上的挑战，当数据量不够充足，数据颗粒度不够精细时，统计分析便不具备实际意义。
 
因此，未来的方向必然是充分利用大量数据与人工智能技术，实现保单风险的量化。作为再保公司，我们的试错空间并不宽裕，正因如此，我们在推进创新产品与科技工具时，必须慎之又慎，确保所做的每一件事都能真正为行业和客户创造价值。
 
法再自主研发了一套风险量化引擎——“千里眼”。该系统自2016年至2017年间启动建设，技术已经不断迭代成熟。目前“千里眼”已升级至第八版，与90余家保险公司及平台建立了合作关系。
 

持续精益管理

 
最后，在死差管理方面还有一个值得强调的要点，就是持续化经营管理。有些产品在刚推出时赔付表现良好，但随着时间的推移，受行业竞争加剧、内卷加剧以及产品设计或销售环节中的天然或人为因素影响，赔付率往往逐渐恶化。因此，做厚做实死差绝非一锤子买卖，而是需要持续关注、主动管理。
 
除了前述提到的产品设计、大数据风控以及考核激励等手段，销售端作为风险管控的第一道防线尤为关键。我们观察到，部分公司在某些产品上实行分支机构自负盈亏的考核机制，其赔付表现普遍相对良好。此外，持续有效的业务监控、及时合理的费率调整，以及基于经验数据的迭代升级，都是我们希望看到的优秀实践，也是实现死差长期稳健经营的重要保障。
 

关注“费差”：AI技术重构行业价值链

 
接下来，我想分享我们在科技工具方面的另一项创新实践。过去三四年间，我们打造了一款目前已获得行业广泛认可的AI智能核保引擎——UWX。该系统可同时应用于核保与理赔两端，目前已迭代至4.0版本。
 
UWX深度融合了AI技术，全面覆盖体检报告、病历、出入院记录等医学资料，构建了一套基于内部核保手册的智能化核保决策模型。在所有需要医学核保的案件中，约70%的情况可由系统辅助出具核保结论。我们曾与某大型保险公司联合开展测试，对方反馈结果显示，UWX的核保结果与人工核保的一致率高达约95%。
 
在正式对外推广之前，UWX已在法再内部率先应用。据我们核保团队反馈，系统上线后整体节省了约30%至40%的人力资源成本。可以说，AI技术已切实进入作业层面。通过UWX这一产品，我们看到了未来与各直保公司、再保机构深度协同、共同赋能的广阔空间。
 

关注“利差”：财务再保险助力投资端及资本效率优化

 
最后，是关于财务再保险的思考，这主要与利差管理相关。再保险公司在赋能利差、助力投资端与资本效率优化方面，离不开财务再保工具的有效运用。
 
目前境内常见的财务再保险方案大致可分为三类：
 
第一类聚焦偿付能力改善，通常采用修正共保或YRT（再保分出）等结构，但自2024年11月财务再保险新规出台后，财务再业务均面临更严格的监管要求，准入门槛与实施成本亦相应提高。
 
第二类是投资型方案，旨在帮助直保公司提升投资回报率，但境内对境外投资限制较为严格，因此对再保险公司的境内投资管理能力提出了较高要求。
 
第三类则聚焦资产负债久期匹配，这一需求在外资直保公司中尤为常见。
 
简要介绍一下海外再保险财务再保险的情况：日本保险公司大量保障型产品因定价充足而不愿分出，这反而催生了庞大的财务再保险需求，修正共保方案在当地极为普遍。此外，日本市场上活跃着众多专门从事投资转分保的机构——它们多注册于百慕大等地区，通过投资转移实现资本运作。
 
日本、中国香港和新加坡等市场，由于海外资产配置较为灵活，投资端的财务再保险需求十分旺盛，由此衍生出大量用于提升投资收益和优化资本匹配的方案。
 
国内人身险的高质量发展，与亚太各市场的大方向殊途同归——关键在于价值重塑，协同能力的提升同样不可或缺。面向未来，我们需要以更加积极的姿态拥抱科技变革，坚定投入人工智能等前沿领域。
 
当前，行业正处于转型阵痛期，压力不言而喻。回顾我此前负责中国市场的经历，深有感触；如今放眼亚太，各个市场也都面临各自的挑战，但中国市场的复杂性与变革深度尤为突出。
 
我特别赞同之前嘉宾对于行业未来发展前景的乐观观点，中国依然拥有庞大的市场基础和巨大的发展潜力。今天在座各位，在周末时间仍齐聚于此，积极参与讨论，这份专业精神与责任感，正是行业前行的底气所在。
 
我们坚信，下一个中国，依然是中国。行业的未来，依然充满无限可能。谢谢大家！