当十年期国债收益率持续徘徊在1.8%附近，银行存款利率迈入“1字头”时代，低利率已然成为中国经济运行的新常态，寿险行业也正随之经历一场静默的行业革命。曾经以高保证收益横扫市场的固定利益类产品逐渐退潮，分红险等浮动收益产品站上C位。
 
这场变革不仅考验险企的产品创新能力，更将综合实力的硬比拼推至台前：在充满不确定性的时代，对客户而言，浮动收益类产品的底气从来不是单一产品条款能独立支撑的，其核心根植于保险公司可验证、能抵御周期波动的综合经营实力与投资能力。这也意味着，在当下的分红险时代，“选择一家好公司”远比“挑选一款好产品”更为关键。
 
而复星保德信人寿恰为这一行业命题提供了绝佳观察样本：这家无历史包袱的合资险企，依托中外股东150年全球保险积淀与本土产业生态的双重赋能，在低利率周期中构筑起“稳健+创新”的差异化竞争力。从“智慧的老钱”基因传承，到“稳健筑底+创新突围”的投资布局，再到“产品功能+生态服务”的价值重构，其发展逻辑不仅是中小险企在分红时代的逆袭样本，更折射出行业未来的增长方向。
 

“智慧的老钱”轻装上阵：保德信集团百年稳健与复星集团本土创新的双轮驱动

 
在低利率周期中，“稳健”与“创新”的平衡是险企的核心考题：固守传统易陷利差损泥潭，盲目创新则容易偏离保险本质。所谓“智慧的老钱”，并非停滞不前的“旧资本”，而是历经多轮市场考验、兼具成熟风控能力与动态适配性的资本特质——既要求搭建抵御利率波动、穿越经济周期的稳健经营框架，又需具备精准捕捉本土需求、快速响应变化的创新能力。
 
这一稀缺特质在复星保德信人寿身上尤为显著：其深度融合美方股东保德信金融集团的百年跨国金融稳健积淀，与中方股东复星集团深耕本土的产业生态创新活力，形成“1+1>2”的协同效应，在低利率时代筑牢差异化发展核心根基。
 
保德信金融集团是全球最大的金融机构之一，其下属的美国保德信保险也是美国最大的人寿保险公司之一，是“老钱”稳健底色的核心来源。自1875年成立以来，这家机构历经大萧条、石油危机、全球金融危机等数十次市场动荡，如今在全球50多个国家和地区运营，截至2025年9月，其管理资产规模达1.6万亿美元，2024年位列《财富》世界500强第266位。对复星保德信人寿而言，保德信金融集团注入的不仅是资金，更是一套经过时间检验的投资方法论与风控体系：从资产配置的“长期主义”框架，到全流程风险的动态监测，再到长久期资产的精准择时，均延续了保德信金融集团百年沉淀的核心逻辑。
 
尤为值得关注的是，2025年9月，保德信金融集团在华设立的保德信保险资管正式开业，成为中国首家由境外金融机构直接发起设立的外资独资保险资管公司。同月复星保德信人寿便与其签署保险资金委托投资协议，这意味着保德信金融集团在全球市场的成熟资产运作能力，将直接转化为复星保德信人寿的核心投资竞争力，为分红收益的稳定兑付再添一重保障。
 
中方股东复星集团，则为这份稳健注入了“智慧”的本土活力。这家成立30年的企业已发展为总资产近8000亿元的全球家庭消费产业集团，其在健康、养老、消费等领域的生态布局，成为复星保德信人寿实现“保险+生活”延伸的关键支撑。与保德信的全球视野形成互补的是，复星的产业资源让保险服务从抽象的“风险承诺”转化为具象的“生活场景”，这种本土化生态能力是纯外资机构难以复制的优势。双股东的协同在决策机制上尤为显著：既遵循保德信的全球合规标准，又保留复星对本土市场的敏捷反应，形成了“稳健不失灵活”的经营风格。
 
更为关键的是，复星保德信人寿在行业高利率时代并未形成规模性存量负债，这让“双股东基因”的优势得以充分释放。回溯行业发展脉络：持续十年的4.025%和3.5%的高预定利率时代，不少险企大规模销售高成本产品，如今这些存量负债成为拖累分红能力的“枷锁”；而复星保德信人寿在该阶段并未过多累积负债，2023年3.0%时代，其总资产达218.84亿元时，资产负债结构已持续优化；到2025年9月，行业步入2.0%预定利率阶段，公司总资产进一步攀升至361.72亿元，资产负债匹配度与经营韧性随规模增长持续凸显，为其在分红时代的灵活布局奠定了坚实基础。
 
这种“轻负债”基底，让复星保德信人寿无需为历史包袱消耗精力，更让其未来蓄势待发，可充分享受利率潮汐；也正因此，复星保德信人寿能够更灵活地整合保德信金融集团的百年资管经验与复星集团的本土生态资源，在分红险时代的市场竞争中快速突围，构建起差异化的核心竞争力。
 

投资破局：轻负债基底上筑稳健增长引擎，权益投资创新打开想象空间

 
正是得益于“轻负债”基底带来的灵活空间，复星保德信人寿得以在投资端放手布局——毕竟对分红险而言，“收益确定性”是客户信任的基础，“增长潜力”是产品竞争力的核心，二者共同构成其不可替代的价值。
 
复星保德信人寿通过“金字塔型资产配置”与“权益创新策略”，既筑牢安全垫，又打开超额收益空间，业绩数据充分印证了这套体系的有效性：截至2025年9月末，复星保德信人寿财务投资收益率近三年平均达3.81%、近十年平均达4.96%，综合投资收益率近三年平均达6.36%、近十年平均达5.79%；总资产达361.72亿元，较2024年末显著增长；盈利端更实现突破，2025年前三季度净利润达6.71亿元，保险服务业绩3.85亿元，实现连续三年正增长，正式进入稳定盈利期。
 
在资产配置的“稳健底盘”上，复星保德信人寿以长久期利率债构筑核心“压舱石”。截至2025年9月，其可投资资产中54%配置于中长期国债、地方政府债，这类资产存量平均票面利率超3%，为分红兑现提供基础保障。在利率下行阶段，复星保德信人寿持续逢高配置长久期利率债，拉长资产端久期，进一步降低资负久期缺口错配风险——数据显示，其资产组合久期从2020年的7.41年稳步提升至2025年9月的13.83年，资产负债匹配度持续优化。同时，复星保德信人寿的非标资产均甄选AAA评级核心项目，聚焦火电站、芯片、新能源汽车、城投等领域，这些项目既贴合国家战略方向，又能在控制风险的同时增厚收益，形成“固收打底”的稳健格局。
 
权益投资则是复星保德信人寿挖掘超额收益的“创新引擎”。二级市场上，复星保德信人寿创新采用MOM（管理人之管理人）量化投资策略，截至2025年三季度，该MOM投资组合绝对收益率达27.04%，显著提升权益端收益水平。一级市场上，复星保德信人寿联合头部PE基金管理人布局新质生产力，投资涉及机器人、集成电路、AI大模型、新能源、航天航空等国家战略新兴行业，为长期收益储备动能，同时契合“实体经济+科技创新”的国家导向。
 
这种“稳健的筑底资产+强创新的权益投资”的模式，既守住了分红险对收益确定性的核心要求，又通过权益端的突破打开了长期增长空间，为复星保德信人寿在分红时代的竞争筑牢了坚实根基。
 

产品生态：以功能创新破局，用全场景服务重构保险价值边界

 
如果说投资能力是分红险的“收益内核”，股东基因是“稳健基石”，那么“产品功能创新+生态场景延伸”便是复星保德信人寿将价值传递给客户的“体验桥梁”。它摒弃单纯的收益比拼，转而通过“确定性与成长性平衡”的产品设计，以及“全生命周期覆盖”的生态服务，让保险超越“风险补偿”，成为“生活解决方案”。
 
在产品功能创新上，复星保德信人寿打造三大旗舰分红产品，精准匹配客户多元需求：星福家朱雀版分红寿险采用纯正英式保额分红，以“增额红利+终了红利”双分红模式实现仅单差参与盈余分配，增额红利直接提升保额基数，终了红利在保单终止时兑现，充分适配财富传承需求；星颐朱雀版分红快返年金则突破传统，开创“双交清增额”功能，不仅分红可购买交清增额保险，年金领取部分同样可灵活转化为保额增值，实现现金流管理与长期资产增值的自由切换；星海赢家分红养老年金通过保额分红机制驱动养老金逐年递增，叠加祝寿金与满期金的双重保障，构建起有效对抗通胀压力的养老解决方案。
 
生态服务的构建，则让复星保德信跳出了“产品销售”的传统模式。依托股东及第三方资源，复星保德信人寿打造了“星守护、星启航、星享寿、星富足、星快乐”五大体系，实现了对家庭全生命周期、全场景的服务覆盖。健康领域的高端体检、就医绿通，教育领域的藤校规划、就业护航，养老领域的居家照护、康养旅居，财富领域的法税咨询、投资讲座，将保单从单纯的金融工具转化为家庭生活的“权益通行证”，显著提升产品附加值。
 
从行业视角看，复星保德信人寿的样本意义在于提供了一个评估寿险公司的新框架：在低利率时代，好公司的标准不再是规模扩张的速度，而是资产负债匹配的质量；不仅是过往成绩的辉煌，更是历史包袱的轻重；不仅是单一产品的价值，更是"保险+生活"深度融合创造的全周期价值。
 
这一框架下，破局关键在于投资、产品、生态的三维协同。复星保德信人寿的实践路径清晰可见：“投资端依托“稳健+创新”模型与股东百年“老钱”、本土创新基因加持构建核心竞争力；产品端比拼创新速度与功能广度；生态端将抽象“金融承诺”转化为具象“生活便利”，提供“保单背后的精彩”，构建难以复制的差异化竞争力。未来的考验或许在于，如何持续保持这份领先性，但至少在当下，这家合资险企已找到属于自己的节奏：不做规模的奴隶，不陷短期利益的诱惑，专注成为穿越周期的价值创造者。