随着各家险企2025年第四季度偿付能力报告陆续披露，财险业全年的经营成绩单正式揭晓。
 
『慧保天下』统计了87家财险公司的相关数据，从保险业务收入、净利润、承保盈利、投资收益率、偿付能力充足率及净资产等维度，透视财险业在2025年的真实生态。需要注意的是，大地财险仍未更新偿付能力报告，只能从中国再保2025年年报找到部分数据，东吴财险、法巴天星财险数据由于成立不久，也只有部分数据。
 
整体来看，2025年财险业业务增速有所放缓，仅3.56%，但盈利能力显著提升，同比增长近四成，这得益于行业平均综合成本率进一步改善，以及投资收益率的普遍提升。
 
尤其值得注意的是，业务规模排名靠前的险企中，“千亿俱乐部”成员未变，仍只有人保财险、平安产险、太保产险、国寿财险4家，但“百亿俱乐部”成员却在快速扩容，截至2025年末已经达到14家，申能财险、大家财险两家机构强势突围。
 
这与头部险企的“克制”有关，2025年“千亿俱乐部”4家头部财险公司业务收入增速均低于行业平均水平。
 
存量时代，拥有成本优势、品牌优势、服务优势的头部险企很容易对中小险企形成“降维打击”，头部险企保持克制，才能给中小险企更多空间，推动市场整体更好走向理性繁荣。
 

申能财险、大家财险进入“百亿俱乐部”，盈利能力有所改善

 
2025年，87家财险公司合计实现保险业务收入1.76万亿元，同比增长仅3.56%。尽管如此，财险市场的变化依然值得欣喜，因为市场集中度在降低，这给了中小险企更多机会。
 
可以看到，“老三家”人保财险、太保产险、平安产险合计实现保险业务收入1.1万亿元，占行业总比62.91%，较去年同期的63.96%的占比有所下降。
 
与此同时，“百亿俱乐部”在扩容，2025年末达到14家，较2024年增加2家，分别为申能财险与大家财险。具体来看，申能财险2025年实现保险业务收入165.62亿元，同比大增371.59%，规模跃居行业第11；大家财险实现保险业务收入106.48亿元，同比增长12.88%。
 
放眼全行业，共计62家机构的保险业务收入实现正增长，增速在100%以上的机构为申能财险、阳光信保、比亚迪财险三家；有22家机构保险业务收入则为负增长。
 
（注：险企红色名称为已切换或部分切换为新会计准则的险企，黑色名称为未标注、未说明切换为新会计准则的险企）
 
从盈利能力核心指标来看，2025年财险业交出了一份亮眼答卷。据统计，87家财险公司合计实现净利润808.36亿元，再创历史新高，相较2024年的580.97亿元同比增长39.14%，行业全年盈利能力大幅改善。
 
“老三家”人保财险、平安产险、太保产险合计在2025年合计实现净利润619.3亿元，占行业整体净利润比重为76.61%，较2024年的85.08%有所下降。具体来看，人保财险2025年实现净利润349.63亿元，同比增长27.14%；太保产险增幅最大，实现净利润98.64亿元，同比增长33.73%；平安产险实现净利润171.03亿元，同比增长17.51%，三家头部险企净利润增速虽有所分化，但整体保持稳健增长。
 
（注：险企红色名称为已切换或部分切换为新会计准则的险企，黑色名称为未标注、未说明切换为新会计准则的险企）
 
三家头部公司盈利增速低于行业平均水平，同时部分中小险企的盈利能力有所提升，行业利润集中度出现松动。
 
亏损面同样显著收窄，亏损主体仍以中小险企为主，但无论是亏损机构数量还是亏损金额，均出现明显下降。2025年，共有8家财险公司出现亏损，除去刚刚开业尚处于投入期的法巴天星财险和东吴财险，只有6家机构仍在亏损，合计亏损3.41亿元；而在2024年，亏损的财险公司数量高达18家，合计亏损46.02亿元。
 
值得注意的是，2025年共有47家机构净利润实现正增长，17家净利润增速超100%，部分中小险企成功实现扭亏为盈，包括申能财险、永诚财险、亚太财险、诚泰财险、比亚迪财险、海峡金桥、安盛天平财险、渔业互保、泰山财险、合众财险、珠峰财险、建信财险、东海航运财险13家机构。这些公司的盈利改善，既得益于业务结构的优化，也与其投资端的良好表现密切相关。
 

行业综合成本率再下调，但仍有近6成险企处于承保亏损状态

 
承保盈利能力的改善，是2025年财险业净利润增长的重要驱动力。数据显示，剔除掉东吴财险的极端高值后，其余83家公司2025年综合成本率的简单平均值为105.74%，较2024年降低2.57个百分点。
 
（注：险企红色名称为已切换或部分切换为新会计准则的险企，黑色名称为未标注、未说明切换为新会计准则的险企）
 
从公司来看，2025年共有51家险企的综合成本率相较2024年出现下降，32家险企出现上升，综合成本率低于100%的险企共有37家，较去年增加9家。
 
不过，尽管行业整体综合成本率有所改善，但仍有48家险企的综合成本率高于100%，前海财险、太平科技的综合成本率均2024年的不到150%，大幅升超200%。接近六成的险企在2025年仍处于承保亏损状态，这些公司大部分为中小险企，显示出其在风险选择、费用控制等方面的劣势依然突出。
 
以车险为例，2025年68家披露相关数据财险公司的车均保费平均值为2061元，39家险企车均保费低于2000元，而部分中小险企的车均保费仍处于较高水平，现代财险车均保费高达5700元，京东安联财险约为4125元，比亚迪财险为4055元。这些险企车均保费较高，往往与其新能源车险业务占比较大密切相关。相比之下，传统头部公司的车均保费普遍在2500元至2900元之间，反映出不同规模险企在业务结构上存在的显著差异。
 

46家机构投资收益率同比上升，12家机构投资收益率超5%

 
支撑2025年财险公司净利润增长的，除了成本管控的优化，另一个重要支撑则是来自于投资端。
 
2025年，除大地财险外，86家财险公司的平均投资收益率为3.63%，较2024年3.19%的平均值同比提升0.44个百分点；平均综合投资收益率为3.88%，较2024年4.07%的平均值同比降低0.19个百分点。
 
（注：险企红色名称为已切换或部分切换为新会计准则的险企，黑色名称为未标注、未说明切换为新会计准则的险企）
 
从公司来看，2025年全行业仅1家机构的投资收益率、综合投资收益率为负，其余均为正。除东吴财险、法巴天星财险暂无可比数据外，全行业共有46家公司投资收益率上升，38家公司投资收益率下降；综合投资收益率情况略差，共53家公司同比下降，31家公司同比上升，其中同比跌幅在2个百分点以上的，有14家公司。
 
值得关注的是，2025年共有12家公司的投资收益率超过5%，26家公司投资收益率超过3%。其中，富邦财险的投资收益率、综合投资收益率分别达到23.15%、24.18%，两项指标均位居行业第一，远超同期内其他险企。
 
一些险企能够实现较高的投资收益的，往往与公司资产规模较小、配置灵活性较高，或在特定资产类别上获得超额收益有关，但对于大多数中小险企而言，投资收益率普遍在2%-4%之间，与头部公司相比并无明显优势。
 
在资产收益方面，2025年，86家公司的平均净资产收益率、平均总资产收益率分别为4.94%和1.3%，浙商财险、富邦财险净资产收益率远高于行业平均，分别达到61.4%和55.38%，还有9家公司的净资产收益率在10%以上，人保财险、平安产险、太保产险的净资产收益率分别为12.93%、12.1%、15%。
 
（注：险企红色名称为已切换或部分切换为新会计准则的险企，黑色名称为未标注、未说明切换为新会计准则的险企）
 
此外，8家利润亏损公司的净资产收益率、总资产收益率也为负数，其中前海财险的净资产收益率为-38.25%。
 
截至2025年末，85家财险公司合计净资产为8090.07亿元，合计总资产为2.69万亿元。“老三家”2025年末净资产合计为4990.51亿元，占行业总比为61.69%。其中，人保财险2025年末净资产为2830.63亿元，平安产险为1471.4亿元，太保产险为688.49亿元。
 

偿付能力不达标险企再少一家，华安财险成功“摘帽”，仅剩3家为C类评级

 
偿付能力方面，剔除东吴财险、法巴天星财险两家极端高值后，剩余85家财险公司2025年末平均核心、综合偿付能力充足率分别为338.7%、355.4%，分别同比下降16.67个百分点和10.94个百分点。
 
（注：险企红色名称为已切换或部分切换为新会计准则的险企，黑色名称为未标注、未说明切换为新会计准则的险企）
 
在变动方面，尽管所有公司2025年在两项偿付能力充足率指标方面都达到监管红线之上，但偿付能力下滑的趋势仍在持续，有51家公司核心偿付能力充足率出现下滑，49家综合偿付能力充足率出现下滑。渤海财险、前海财险、亚太财险等几家逼近监管红线的险企，偿付能力充足率有所回升，但依旧保持低位。
 
在风险综合评级方面，截至2025年末，全行业仅前海财险、安华农险、亚太财险三家机构最新风险综合评级为C，偿付能力并未达标。其中，安华农险董事长和总经理均处于缺位状态，公司整体治理结构不完善，合规风险较高，外两家则属典型的“问题险企”。
 
值得关注的是，继珠峰财险从C类险企升为B类险企之后，华安财险也于2025年二季度成功从C类“摘帽”，升为B类险企。在偿付能力报告中，华安财险这样解释：自2024 年以来，公司成立了扭亏增盈与风险化解工作组……实施分支机构“一司一策”推动差异化发展，提升投资风控 能力并安全、稳健、审慎开展资金运用……增资扩股取得实质性进展，公司治理风险有序化解。
 
2025年末，华安财险核心、综合偿付能力充足率均同比提升超20个百分点，综合成本率降至99.55%，实现净利润4.22亿元，同比增长近300%。