备受瞩目的存储龙头长鑫科技于7月16日正式启动申购，登陆科创板，拟募资295亿元，成2026年A股最大规模IPO、科创板史上第二大融资事件。
 
9家保险公司、保险系投资公司、私募基金等迅速浮出水面，除以战略配售投资者身份出现的中国人寿、人保财险、中邮人寿、泰康人寿之外，此前，在长鑫科技亏损阶段就已经以私募方式入局的还包括国寿投资、和谐健康、人保资本、中邮人寿、阳光人寿、人保科创等。仅针对长鑫科技一家，这几家机构合计出资近28亿元。
 
其实不止是长鑫科技，芯片半导体、AI算力、机器人等早已成为保险资金最感兴趣的赛道之一。据Wind数据，上半年险资累计调研A股上市公司5947次，其中科创板与创业板占比超过70%。
 
不知不觉间，保险资金逐渐跳出过去只买高股息银行股、囤地产债券的传统路径，开始到AI算力、人形机器人等未来产业赛道密集落子。一场事关40万亿保险资金与中国硬科技的双向奔赴，早已悄悄拉开了大幕。
 

押注长鑫科技，险资深度布局国产存储标杆

 
长鑫科技作为国内唯一实现DRAM自主规模化量产的龙头企业，是打破三星、SK海力士、美光全球垄断格局的核心国产存储力量，也是国内半导体产业从“0到1”突破的标杆项目，也因此，此次长鑫科技登陆科创板备受市场瞩目，吸引了各种各样投资者的关注，不仅有产业链上下游企业，美团、腾讯、蔚来、奇瑞等，还包括国家大型投资基金，全国社保基金及基本养老保险基金、中国国有企业结构调整基金二期股份有限公司，而多家保险公司也现身战略配售投资者名单，中国人寿、人保财险、中邮人寿、泰康人寿4家险企均获配约1154.73万股，对应金额均约1亿元，合计约4亿元，限售期18个月。
 
不过，实际上，长鑫科技从2020年启动早期融资开始，就已经吸引了保险资金的目光，早在长鑫科技仍处于大额研发投入、持续亏损的阶段，多家险资就以“耐心资本”的身份入局。
 
2020年底，国寿投资率先完成入股，成为最早布局长鑫科技的保险资管机构之一。2022年2月，和谐健康、人保资本、中邮人寿、阳光人寿、人保科创五家保险主体集中完成出资。六家险资主体合计实缴出资23.85亿元，发行前合计持股比例达3.96%。其中和谐健康直接持有长鑫科技9.01亿股，发行前持股比例1.5%，是所有险资中持股比例最高的单一主体，位列公司第十大股东；国寿投资、人保资本发行前持股比例分别为0.79%、0.78%，阳光人寿与中邮人寿各持股0.37%，人保科创持股0.15%。
 
根据行业机构测算，按照长鑫科技2026年归母净利润1500亿元至2000亿元、20倍市盈率的标准估算，其上市后总市值有望达到3万亿元。以此为基准，早期入局的六家险资主体持仓市值将大幅增长：和谐健康持仓市值预计达405亿元，国寿投资、人保资本持仓市值均超200亿元，阳光人寿与中邮人寿各约102亿元，人保科创约39亿元，六家险资合计持股市值将超过千亿元，相较于最初23.85亿元的投入，浮盈规模十分可观。
 

从“零星试水”到“系统布局”，保险资金已成硬科技企业最大金主之一

 
实际上，长鑫科技并非个例，从2024年以来，保险资金已从“零星试水”转向“系统布局”，通过直投、产业基金、战略配售、二级市场举牌等多元方式，覆盖了半导体、AI、人形机器人、算力基建等多个硬科技细分赛道，形成了一批代表性投资案例。
 
半导体与集成电路赛道
 
中国人寿设立50亿元半导体产业基金，重点投向为数字经济、移动通信提供配套服务的芯片企业，同时通过旗下投资平台单独出资5亿元开展硬科技直接股权投资。
 
平安集团旗下股权投资平台持续在集成电路领域布局，同时通过平安基金旗下多只ETF产品，在二级市场加大对半导体相关赛道的配置力度。
 
国寿科创基金提前卡位国产GPU龙头沐曦股份的Pre-IPO轮融资，在企业登陆科创板前完成布局。
 
和谐健康、人保科创已完成对超聚变的前期持股，该企业创业板IPO申请已于近期获受理。
 
AI与算力基建赛道
 
富德产险及一致行动人举牌AI算力服务商亚康股份，合计持有其10%股权，成为公司第二大股东，这是“富德系”险资首次涉足算力领域。
 
阳光人寿、平安人寿、太平人寿共同参与国产AI芯片企业燧原科技的融资，为其后续技术迭代提供资金支持。
 
太保寿险设立专项科技股权基金，投向光通信器件、算力光模块产业链相关企业。
 
人形机器人与高端制造赛道
 
太保长航基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿通过专项基金布局人形机器人核心零部件企业宇树科技，20余家保险机构以私募股权基金LP身份间接持股，伴随企业完成科创板IPO注册。
 
国联人寿布局科创基金，投向集成电路、生物医药、高端装备等领域，重点覆盖专精特新“小巨人”企业。
 
泰康人寿重仓持有储能锂电池企业鹏辉能源及PCB概念股中富电路，同时参与安克创新、澜起科技、壁仞科技等公司港股IPO的基石投资。
 
其他硬科技赛道
 
大家资产、平安资产等保险资管机构多次调研人形机器人、低空经济相关上市公司，通过二级市场交易逐步布局相关标的。
 
太平洋保险加大在科创债、专精特新企业私募债上的配置力度，以固收形式参与硬科技企业的发展。
 

哪里代表中国的未来，长期资金就将流向哪里

 
无论民营、国资，无论规模大小，如今的险资正持续发力“新质生产力”，并大规模投向硬科技赛道，显示出了与以往不同的投资风格，而驱动其大手笔押注的，并非单纯逐利，而是宏观政策导向、资产属性匹配以及长期收益确定等多层考量。
 
新质生产力代表了中国经济新旧动能转换的核心方向，涵盖人工智能、半导体、大健康、绿色能源等关键领域，与国家“十五五”规划所提出的“培育壮大新兴产业和未来产业”,“着力打造新兴支柱产业”,“前瞻布局未来产业”等战略方向高度一致。
 
国家战略方向，决定着政策的朝向，国家级资金的流向，也给其他各类资金指明了新的机遇，保险资金自然不能错过。
 
对于保险资金而言，投资于决定国家竞争力的硬核科技，即是投资于未来10年、20年确定性最高的增长，其需要在服务实体经济高质量发展中，获取与新质生产力发展相匹配的时代红利。
 
另外一个不容忽视的因素是近年来国内利率中枢持续下移，10年期国债收益率已降至1.8%左右，传统高息固收资产陆续到期，险资面临再投资持续凸显，而硬科技赛道在AI产业革命的驱动下，业绩爆发式增长，正是帮助险企对冲利差损风险、增厚投资收益的利器之一。有数据显示，得益于上半年半导体股的普遍暴涨，部分保险资管权益类产品收益率惊人。例如，华泰资产策略三十五期今年以来收益增长率达145.88%，泰康资产悦泰科技产业精选收益增长率为62.19%。
 
中国人寿第二季度预计净利润破千亿，同比增幅超过800%，也被广泛认为，与近年来其重仓半导体股等权益类资产有关。
 
对于长鑫科技为代表的硬科技企业而言，保险资金也不失为“最佳拍档”。保险资金具有规模庞大、期限超长、来源稳定的独特禀赋，平均负债久期可达10年以上，与硬科技企业研发投入大、回报周期长的属性高度契合。
 
与公募基金等短期资金不同，险资不需要应对频繁的赎回压力，可以陪伴企业度过数年的技术追赶、亏损爬坡阶段，稳定支持企业度过初期的艰难时期。
 
在资本市场上，保险资金也已然成为核心增量来源，仅一年时间就有上万亿长期保险资金入市，其资本市场“稳定器”的作用正愈发凸显，这也能更好的帮助科技股避免出现剧烈波动。
 
40万亿保险资金与中国硬科技的双向奔赴，才刚刚开始。